一.2018年雞蛋(3414, 4.00,0.12%)市場行情回顧
（1）、現(xiàn)貨市場行情回顧
2018年雞蛋現(xiàn)貨行情可謂是“冰火兩重天”。2017年年末蛋價一直高位區(qū)間震蕩，春節(jié)前的漲價行情沒有出現(xiàn)，加工和食品企業(yè)對高價雞蛋也多持觀望態(tài)度，導(dǎo)致春節(jié)前備貨的動作并不明顯。直到進(jìn)入2018年2月份，剩余的備貨已經(jīng)不能再推遲，各地紛紛啟動了最后一輪備貨，蛋價在6天內(nèi)上漲了6.64%，產(chǎn)區(qū)均價在2月6日達(dá)到了年前的高點(diǎn)4.41元/斤。備貨結(jié)束后價格迅速回落，在春節(jié)后加速下滑，在2月26日達(dá)到年后的首個低點(diǎn)3.56元/斤，價格回落0.93元/斤，歷時20天。隨著市場走貨不見好轉(zhuǎn)，蛋價繼續(xù)承壓下行，到2018年3月23日，產(chǎn)區(qū)均價形成年后的最低點(diǎn)3.00元/斤（見圖1）。
2018年4、5、6月雞蛋需求不足，蛋價持續(xù)在成本線附近徘徊，導(dǎo)致養(yǎng)殖單位對下半年預(yù)期偏悲觀，同時環(huán)保政策與食品安全進(jìn)一步推進(jìn)，強(qiáng)制淘汰不合格產(chǎn)能，小微型養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄時十分謹(jǐn)慎；7、8、9月隨著需求慢慢回暖，供應(yīng)偏緊的基本格局開始突顯，蛋價自底部反彈并一路暴漲，產(chǎn)業(yè)迎來豐厚的養(yǎng)殖利潤，8月17日創(chuàng)下年度高點(diǎn)4.95元/斤；中秋節(jié)過后蛋價出現(xiàn)明顯回落，但與往年同期相比依然處在高位水平，10月12日是雙節(jié)后首個低點(diǎn)3.72元/斤，較年度高點(diǎn)下跌1.23元/斤，歷時56天，隨后蛋價出現(xiàn)一定幅度反彈，均價重返4元大關(guān)；11月因需求減弱，同時在產(chǎn)蛋雞環(huán)比增加，雞蛋價格震蕩下跌；12月在產(chǎn)蛋雞環(huán)比繼續(xù)增加，而春節(jié)消費(fèi)需求遲遲未現(xiàn)，蛋雞依然是震蕩走弱的趨勢，到12月18日主產(chǎn)區(qū)蛋價大范圍止跌企穩(wěn)并小幅反彈，后市春節(jié)消費(fèi)需求啟動，蛋價將再次上漲。
二、2019年雞蛋市場行情展望
（1）、基本面分析
（1.1）蛋雞存欄情況
從2017年開始，環(huán)保限養(yǎng)禁養(yǎng)政策在蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)推進(jìn)，養(yǎng)殖單位擔(dān)心環(huán)保政策日趨嚴(yán)格，因此部分省份有提前淘汰和推遲上雛的情況，從芝華數(shù)據(jù)前11個月的在產(chǎn)存欄數(shù)據(jù)看，2018年蛋雞在產(chǎn)存欄量處于歷史同期較低水平（見圖3、4），12月預(yù)計環(huán)比小幅增長。2019年環(huán)保政策大概率進(jìn)一步深化，不合格養(yǎng)殖基地將逐步退出市場，因此社會在產(chǎn)總存欄有望繼續(xù)保持低位水平。另一方面，2018年一些大型企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)在各地投建了100萬羽以上的規(guī)模型養(yǎng)殖大廠，這些規(guī)模型養(yǎng)殖基地建成和投產(chǎn)，將對當(dāng)?shù)仉u蛋市場造成直接沖擊，我們預(yù)計這一部分產(chǎn)能將在2020年逐步釋放，目前市場受到的沖擊相對有限。
（1.2）雛雞補(bǔ)欄情況
蛋雞養(yǎng)殖周期按18個月計算，2019年上半年的在產(chǎn)蛋雞存欄量由2017年8月至2018年9月的雛雞補(bǔ)欄量決定，下半年的在產(chǎn)蛋雞存欄量由2018年2月至2019年3月的雛雞補(bǔ)欄量決定。從芝華數(shù)據(jù)的雛雞補(bǔ)欄量上看，2017年8月份開始補(bǔ)欄環(huán)比增加，一直到2018年6月份都保持著較高的雛雞補(bǔ)欄量（見圖5、6），因此從補(bǔ)欄數(shù)據(jù)上看，2019年上半年在產(chǎn)蛋雞存欄量同比增長，供給偏寬松，而2019年下半年的在產(chǎn)存欄量從已知月份的補(bǔ)欄數(shù)據(jù)上看供給預(yù)期偏緊，更準(zhǔn)確的存欄情況需要持續(xù)跟蹤2019年一季度的雛雞補(bǔ)欄量。
（1.3）淘汰雞和養(yǎng)殖利潤
蛋價、淘雞價格和養(yǎng)殖利潤的綜合考量決定了養(yǎng)殖單位是正常淘汰還是延遲淘汰，以及出欄后正常上雛還是推遲上雛。在春節(jié)前夕以及每年的第一、二季度，市場淘汰雞節(jié)奏能對蛋價走勢產(chǎn)生較大影響。
上文用已知的雛雞補(bǔ)欄量推算出，2019年上半年的在產(chǎn)存欄量同比增長，供應(yīng)偏寬松，蛋價承壓風(fēng)險增加，這是基于大日齡蛋雞正常淘汰情況下的分析結(jié)果，如果12月下旬和1月份春節(jié)消費(fèi)刺激不足，蛋價反彈幅度不理想，則市場會傾向于提前淘汰大日齡蛋雞，因此削減2019年上半年供給壓力；相反，如果蛋價持續(xù)高位，養(yǎng)殖單位利潤豐厚，那么市場更傾向于延遲淘汰，增加2019年蛋雞供給壓力，不利蛋價上行。
根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2018年蛋雞養(yǎng)殖利潤一直處于歷史同期高位，從11月下旬開始，養(yǎng)殖利潤下穿2017年利潤走勢圖，同比持續(xù)下跌，并且短期難以反超2017年養(yǎng)殖利潤水平（見圖7、8）。預(yù)計2019年上半年養(yǎng)殖利潤將弱于2018年上半年，即同比下滑，下半年能憑借季節(jié)性因素大幅增長，至于能否超過2018年同期水平則做保守估計。
（2）、現(xiàn)貨行情預(yù)測
雞蛋消費(fèi)有明顯的季節(jié)性特征，因此雞蛋價格也體現(xiàn)了季節(jié)性特征。春節(jié)前夕蛋價一般有一波反彈，而在春節(jié)后迅速回落；5、6月份看市場供需格局，蛋價或存在一波反彈，隨后的回落幅度基本覆蓋反彈的漲幅；從6月底或7月初，蛋價開始底部反轉(zhuǎn)，疊加中秋和國慶的需求刺激，蛋價一路上漲，一般在8月形成價格最高點(diǎn)，9、10月份因需求減少蛋價回落；11月需求緩慢好轉(zhuǎn)，蛋價筑底，12月元旦、春節(jié)需求增加，蛋價迎來反彈。
從圖9、10中可以看到，2018年7-10月份雞蛋價格與往年同期相比屬于高位區(qū)間，這主要是因?yàn)閺?017年開始的環(huán)保政策，強(qiáng)制淘汰了不合格產(chǎn)能，導(dǎo)致下半年供應(yīng)超預(yù)期減少，疊加中秋和國慶的需求刺激，蛋價強(qiáng)勢上漲，在10月的消費(fèi)淡季也保持在4元/斤上下波動。從存、補(bǔ)欄數(shù)據(jù)上看，2019年上半年在產(chǎn)蛋雞存欄同比呈增長趨勢，供應(yīng)偏寬松，但整體仍屬于低位水平，因此蛋價雖低于2018年同期，但能夠覆蓋養(yǎng)殖成本并實(shí)現(xiàn)一定盈利，下半年價格走勢則仍需關(guān)注2019年1季度的補(bǔ)欄情況，全年蛋價可能類似于2016年走勢。
（3）、相關(guān)商品市場行情
（3.1）生豬
今年8月份以來，我國先后有22個省份發(fā)生89起非洲豬瘟疫情，為有效防控非洲豬瘟，國務(wù)院明確禁止發(fā)生疫情省份及相鄰省份生豬跨省調(diào)運(yùn)，全國大部分省份生豬只能在省內(nèi)生豬定點(diǎn)屠宰廠屠宰。受此影響，肉禽價格居高不下，蛋雞淘汰雞價格保持在5元/斤以上（見圖11、12），而雞蛋作為動物蛋白的替代消費(fèi)也略有增長。
目前看來非洲豬瘟疫情仍將持續(xù)，明年肉禽消費(fèi)依然看好，豐厚的養(yǎng)殖利潤將刺激明年肉禽市場存欄增長，肉禽價格可能承壓回落，進(jìn)而傳導(dǎo)至蛋雞淘雞市場，縮減蛋雞養(yǎng)殖利潤。
（3.2）玉米(1868, 2.00, 0.11%)和豆粕(2688, 34.00, 1.28%)
在供給側(cè)改革去庫存的方針下，政府取消了玉米的臨儲收購政策，使玉米價格趨向市場化。同時拋儲方面順價銷售極大地消化了陳化庫存，玉米庫存連續(xù)三年下降。在2019年可預(yù)期的低庫存背景下，到2019年3月之前，玉米現(xiàn)貨或維持強(qiáng)勢，易漲難跌。
近年來國家積極指導(dǎo)產(chǎn)區(qū)種植格局，目前種植玉米的效益劣于大豆(3445, 6.00, 0.17%)，玉米種植面積連年下滑，政府去庫存、調(diào)整種植結(jié)構(gòu)的態(tài)度明顯。同時考慮中美貿(mào)易戰(zhàn)因素，前兩天市場傳言中儲糧采購幾百萬噸美國大豆，從市場情緒上，緩解了美豆缺口的支撐情緒。采購的這批大豆，是否流入市場，以及后續(xù)是否還會有商業(yè)盤的采購，都是影響豆粕行情的重要因素。如果采購大豆進(jìn)國儲后不直接流入市場，且后續(xù)無繼續(xù)采購，那么情緒緩解之后，還是會帶來2-3月的大豆缺口，豆粕價格必然有一個上漲的動作；如果進(jìn)口大豆流入市場，或者后續(xù)有商業(yè)盤采購，則國內(nèi)大豆和豆粕價格將繼續(xù)承壓。
飼料端價格持續(xù)上漲，將推高蛋雞飼養(yǎng)成本，支撐蛋價底部。因此，2019年上半年的蛋價低點(diǎn)需同時關(guān)注成本端飼料價格走勢。
三、其他風(fēng)險點(diǎn)
每年冬春季是禽病高發(fā)季節(jié)。
圖文來源：雞病專業(yè)網(wǎng) 轉(zhuǎn)載：黑龍江省畜牧業(yè)協(xié)會
在線客服1號